Con patrocinio del Banco
Central, las tasas de interés de corto plazo se volvieron locas ayer. Disparan
el costo del dinero las necesidades de pesos de operadores de futuros que deben
pagar esas pérdidas, junto la colocación de Lebac de hoy y la emisión de bonos
en pesos del Tesoro del jueves. Federico Sturzenegger recupera así parte de lo
que emitió para pagar futuros al principio de su gestión.
La caída en los precios de
los contratos a futuro de dólar resultado del retroceso de la divisa en el
mercado de contado retroalimenta la suba de tasas, sobre todo las de corto
plazo. Las pérdidas que a diario tienen que enfrentar los operadores que
compraron futuros caros y se vieron sorprendidos por la baja resultan en
demanda de pesos que secan aún más la plaza. Una estimación calcula que las
pérdida de privados en lo que va del mes rondan los $ 14.000 millones que
ayudaron a llevar la tasas a un día al 40% ayer.
La tasa de Lebac tocó el 41% en el mercado secundario, la de call –préstamos entre bancos a un día– quedó en 40% para entidades de primera línea, la caución a 7 días se pagaba 37,89% ayer en la Bolsa porteña. Todo esto en la víspera de la colocación de Lebac que la autoridad conducida por Federico Sturzenegger hará hoy y en la que hay expectativa para saber si continuará o no el endurecimiento de la política monetaria que llevó a la letra a 35 días al 38% anual la semana pasada.
“
No me parecería tan raro el pico de tasas con la
colocación del Tesoro de este jueves”, comentó Gabriel Zelpo, analista de Elypsis.
Esta semana el Gobierno va a pasar la gorra en
dos ocasiones en un mercado que empieza a sentir la falta de pesos. A la
emisión de cada martes de letras del BCRA se le sumará la emisión de dos
títulos Bonar 18 y Bonar 20, a tasa Badlar más un spread.
Pero como si esa competencia entre el Tesoro y la
autoridad monetaria por atraer pesos no fuera suficiente, el cambio de rumbo
del dólar en el mercado cambiario agregó otra fuente de demanda de pesos.
“Si miramos lo que sucedió desde el máximo del 29
de febrero al día de hoy, podemos ver que los que están comprados perdieron
unos $ 14.000 millones de pesos por la baja que se produjo en el dólar de
contado o spot”, dijo Javier Marcus, economista especializado en futuros y
opciones.
A fines de febrero el dólar tocó $ 16, forzando
al BCRA a elevar bruscamente las tasas de sus letras e intervenir en el mercado
cambiario para evitar que la suba de la divisa se trasladara a precios.
La escalada que llevó a la divisa tan alto
alimentó todo tipo de apuestas alcistas en el mercado de futuros que quedaron
en offside cuanto el precio empezó a bajar. El futuro con vencimiento al 31 de
marzo perdió 8,61% desde su máximo del mes en el Rofex. A principio de mes se
apostaba por un dólar a $ 16,21 para el cierre de marzo, ayer se lo estimaba en
$ 14,78.
Como los contratos futuros se compensan a diario
los operadores que estaba comprados debieron demandar a diario pesos para
reponer las garantías.
El resultado es que la suba de tasas que ayudó a
bajar al dólar se transformó en el impulso para una nueva suba de tasas, sobre
todo de corto plazo.
En bancos ayer señalaron que el BCRA ofreció
pases activos –es decir, dio pesos a los bancos– para evitar que las tasas
subieran aún más, pero desde el organismo no lo confirmaron.
El BCRA, que juega más que nada como vendedor en
el mercado de futuros luego de la masiva intervención hecha por Alejandro
Vanoli –el predecesor de Sturzenegger– recupera así algo de lo perdido en esa
plaza. Se estima en algo menos de $ 70.000 millones lo que pagó el BCRA por los
futuros entre diciembre y febrero.
“El interés ahora está puesto en lo que haga hoy
Sturzenegger en la licitación de Lebac. Yo esperaría que mantuviera o subiera
las tasas, ya que su objetivo de aspirar pesos del mercado está dificultado por
vencimientos de casi $ 50.000 millones cada semana”, dijo Federico Furiase de
Bein & Asociados. “Los futuros, entonces, le generan al BCRA una vía
inesperada para sacar pesos de la calle, ya que los fuertes vencimientos de
letras se lo hacen difícil por la vía tradicional”, agregó.
Fuente: www.cronista.com
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